行业基本面恶化,会影响我们的投资吗?

文 | 银行螺丝钉 (转载请注明出处)

行业基本面恶化,会影响我们的投资吗?

朋友问螺丝钉,经常看到一些文章,提到某某行业基本面恶化。

这个基本面恶化是指啥?基本面又是什么呢?

如何描述基本面恶化

如果描述基本面恶化,很多文章可能会从定性的角度去描述。

比如说经营环境恶化、企业自身管理恶化、行业政策发生变化等等。

不过这些定性的描述,在基金投资中,是很难被执行的。

比如说企业自身管理恶化,那怎么定义程度呢?

这就得需要一些可以被量化或者监控的指标。

定量的基本面指标

在指数中,也会遇到这样的问题。

不过指数中,「基本面」的定义是相对清晰一些的。

比如说我们之前投资过的基本面系列指数。

这个指数是通过评估上市公司的基本面指标来挑选股票的。

这里的基本面,是从四个维度去衡量:收入、现金流、净资产、分红。

比如说一个企业通过正常经营,获得收入。这些收入去掉成本等部分,就是盈利。

这些盈利,有一部分会变成企业的资产留存,用于后续的经营。

也有一部分会分红给股东(A股上市公司通常平均会拿出30%左右的盈利用于分红)。

所以通过这四个指标的增长速度,可以观察上市公司,基本面是不是恶化。

也可以用来关注行业的基本面是不是恶化。

当然,最关键的还是盈利、净资产等数据。这些是投资者更关注的。

这样就把一些定性的基本面概念,变成了定量的指标,可以更好的量化。

观察多年的数据

如果某一年基本面指标下降,是不是恶化了呢?

其实行业本身的经营也会有周期性。

比如说证券行业就是很典型的强周期性行业。

遇到牛市,大家都去炒股,证券行业的收入、盈利都会大幅提高。

遇到熊市,市场低迷,成交量较低,证券行业的收入盈利则会大幅下降。

这样周而复始。

所以某一两年遇到基本面指标下降,对周期性行业来说是很正常的。

消费、医药等行业也是如此。

例如当年白酒塑化剂事件,也导致白酒那一两年基本面不太理想。但时间拉长了,消费行业基本面还是不错的。

所以观察基本面的时候,一般会看多年的数据,而不是某一年的。

另外,也会看一下,行业的基本面指标,比如说收入、盈利、净资产等的增长速度,是不是在历史平均附近。

如果多年都不错,增长速度相对良好,只是短期里波动,那基本面也不一定是恶化的。

不过我们也会尽量避开一些基本面长期特别差的品种。

例如很长时间里亏损,盈利为负或者ROE为负的品种。

目前在咱们投资中,不会考虑这些品种。

目前投资的这些品种,虽然短期股价涨涨跌跌,但背后公司的长期经营没啥问题,时间拉长后,盈利、净资产等也是长期向上走的。

基本面恶化,投资者一定会亏钱吗

假如基本面恶化,投资者是不是一定会亏钱呢?

也不一定。

比如说行业基本面恶化了,但行业本身估值变得特别便宜,也可能会有一些投资机会。

就好比「田忌赛马」。

基本面好的品种,估值往往也很高。高估买入基本面好的品种,也有可能亏钱。

基本面差的品种,估值如果很便宜,后面低估值反转,也有可能带来收益。

像我们之前介绍过,主动优选之前挑选的基金经理中,有一种风格,就是「深度价值」风格。从估值较低、比较便宜的品种中,寻找投资机会。

这些品种,之所以估值低,也是因为当前基本面指标低迷。如果一旦基本面有所好转,叠加低估值,收益也会起来。

像这类风格,2021年的表现也不错。

当然,如果遇到「又好又便宜」,那就是很不错的机会了。

例如2020年3月份,当时的美股纳斯达克、A股白酒指数,都回到了低估。

它们在当时就属于「又好又便宜」的机会。

总结

投资里有一句话,牛市里所有消息都是利好,熊市里所有消息都是利空。

大多数投资者是「越涨越看涨,越跌越看跌」。

所以遇到品种短期大涨或者大跌的时候,也会有人说品种的基本面很好或者基本面恶化。

不过最后还是回归到具体的指标上来判断,会更可靠一些。

另外,投资很多时候看的也是性价比。

不管基本面如何,如果能买的便宜,也会提供更多的保护~

好品种+好价格=好收益~

作者:银行螺丝钉(转载请获本人授权,并注明作者与出处)

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